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【兴业计算机袁煜明团队】汉邦高科点评:收购金石威视切入广电监测,业绩显著增厚

时间:2017-02-24 18:32来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
投资要点事件:公司拟发行1262万股股票及支付现金8918万元用于购买金石威视100%股权,发行价格为40.04元/股;同时市

  事件:公司拟发行1262万股股票及支付现金8918万元用于购买金石威视100%股权,发行价格为40.04元/股;同时市价发行股份募集配套资金不超过3.53亿元。

  收购金石威视实现技术与市场协同,迅速进入广电监测新领域。公司拥有安防视频监控解决方案多年技术及市场积累,并已经确立了智能化发展战略。此次拟收购的金石威视主要拥有广电监测和数字水印两项业务,其中广电监测主要为广播电视的信号监测业务,同时涉及少量内容及安全监测。未来随着数字化和三网融合进程推进,广电行业的技术和产品将面临不断升级换代的机遇,而智能化内容分析、安全监测也将是最为重要的业绩成长点。公司通过收购实现智能技术整合,能帮助金石迅速开展内容及安全监测业务。数字水印也可以应用于广电内容监测领域,此外在内容安全、版权保护等领域的应用也将带来新的机遇。

  此次重组将显著增厚公司业绩。金石威视具备高毛利率、高盈利水平、高增长的特点。承诺2016-2019年净利润分别为4100、5330、6929和8315万元,年复合增长率达27%。重组后公司2015年及2016年1-9月的归母净利润分别增厚68%和30%,同时金石的毛利率维持在70%以上,将对公司整体毛利率水平带来较大幅度提升。

  盈利预测:由于重组尚未完成,业绩预测暂不考虑金石威视业绩贡献。预计公司2016-2018年EPS分别为0.21、0.29、0.35元,维持“增持”评级。

  风险提示:交易审批实施风险,新业务整合推进风险等。

  报告正文

  事件

  公司发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨重大资产重组报告书(草案)》修订稿,拟发行12,620,500 股股票及支付现金89,175,180.00元用于购买金石威视100%股权,发行价为40.04元/股;同时募集配套资金不超过3.53亿元且发行股份数量不超过本次交易前公司股份总数的20%。

  点评

  收购金石威视实现技术与市场协同,迅速进入广电监测新领域。公司作为我国安防视频监控系统及产品供应商,已经拥有多年的技术及市场积累,视频监控产品及整体解决方案广泛应用于金融、公安、电信等领域。为把握时代发展机遇,公司已经确立了智能化发展战略,积极推进智能分析技术和产品的研发,并逐步加大项目型高端产品的市场拓展力度,寻求行业客户的智能化需求,具备部分视频监控智能化技术及市场基础。

  此次拟收购的金石威视主要拥有广电监测和数字水印两项业务,其中广电监测业务主要为广播电视的信号监测业务,同时涉及少量的内容及安全监测。未来随着国家推进数字化和三网融合进程,广电行业的技术和产品将面临不断升级换代的机遇,而智能化内容分析、安全监测也将是最为重要的业绩成长点。公司完成收购后能够将视频监测的智能化技术产品与金石的广电监测技术整合,促进金石迅速开展内容及安全监测业务。数字水印业务也可以应用于广电内容监测领域,此外其在内容安全、版权保护等领域的应用也将带来新的机遇。

  此次重组将显著增厚公司业绩。标的公司金石威视具备高毛利率、高盈利水平、高增长的特点,承诺2016-2019年实现净利润分别为4100万元、5330万元、6929万元和8315万元,年复合增长率达26.58%。参考下表,此次重组后公司2015年及2016年1-9月的归母净利润分别增厚68%和30%。同时由于金石威视毛利率维持在70%以上,因此公司整体毛利率水平也有较大幅度提升。并表后公司财务报表将获得改善,业绩将长期显著增厚。

  

【兴业计算机袁煜明团队】汉邦高科点评:收购金石威视切入广电监测,业绩显著增厚

  盈利预测:此次并购将推动公司智能化战略,并帮助公司进入广电监测新市场,同时公司业绩也将显著增厚。由于重组尚未完成,业绩预测暂不考虑金石威视业绩贡献。预计公司2016-2018年EPS分别为0.21、0.29、0.35元,维持“增持”评级。

  风险提示:交易审批及实施风险;新业务整合及推进风险;行业政策、市场竞争风险等。

(责任编辑:admin)
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